百度广告业务隐忧浮现，财报数据引发市场担忧

近期，百度发布的最新财报数据显示，其核心板块广告业务正面临严峻挑战。在第三季度，百度的在线广告收入同比下降了4%，这标志着其广告业务增速已连续三个季度下滑，且连续两个季度呈现负增长态势。

从利润表现来看，百度第三季度的经营利润为59亿元，与去年同期相比下降了19%。这一数据发布后，市场反应强烈，百度美股股价在财报披露当天大幅下跌，盘中最大跌幅超过7%。

回顾过去三年，百度的股价表现同样令人担忧。以百度集团发行价252港元计算，其港股跌幅已超过65%，市值蒸发了超过4785亿港元，折合人民币约4453亿元。截至最近收盘，百度港股的市值仅为2280.6亿港元。

面对这一系列挑战，外资巨头纷纷下调了对百度的业绩展望及目标价。花旗预测，2024年第四季度，百度核心广告收入将同比下降7%，且预计跌幅将进一步加深。摩根大通也预计百度2025年经调整每股盈利将大幅下降21%，并将评级由“超配”降至“中性”，目标价由125美元下调至85美元。

详细分析百度财报，可以发现其广告业务持续疲软，而AI业务则呈现出一定的增长势头。财报显示，文心大模型的日均调用量已达到15亿次，较去年第四季度大幅增长了30倍。同时，智能云业务也贡献了77亿元的营收，同比增长12%。然而，与上季度相比，智能云业务的增速有所放缓。

百度被寄予厚望的智能驾驶业务——萝卜快跑，在第三季度的同比增速也明显放缓。财报显示，萝卜快跑第三季度提供了988万单自动驾驶订单，同比增长仅为20%。这一数据远低于市场预期，也引发了市场对百度智能驾驶业务未来发展的担忧。

爱奇艺的业务表现在第三季度同样糟糕。作为百度的重要子公司，爱奇艺单季度贡献营收72亿元，同比大降10%。这一数据不仅拉低了百度的整体营收水平，也进一步加剧了市场对百度未来发展的担忧。

从利润端来看，百度第三季度的经营利润下降主要受到爱奇艺的拖累。爱奇艺财报显示，其三季度经营利润减少了68%，仅为2.4亿元。然而，由于公允价值和资产处置等增加，百度三季度的净利润却同比增长14%至76亿元，创出近三年来的新高。这一数据虽然看似亮眼，但并未能缓解市场对百度未来发展的担忧。

更令人担忧的是，百度第三季度的自由现金流仅为24亿元，同比下滑59%。这一数据表明，百度在经营现金流方面面临较大压力，而资本开支则在逆势收缩。对此，百度创始人李彦宏表示，百度核心第三季度营收表现平平，主要受到在线营销业务持续疲软的影响，但AI云业务的增长抵消了这一影响。他强调，文心大模型日益增长的调用量证明了百度强大的人工智能能力正在获得更广泛的市场认可。

然而，市场对李彦宏的这一表态并未给予积极回应。财报披露当天，百度美股股价遭遇重挫，盘中最大跌幅超过7%。第二天，百度股价继续下挫，创近两年新低。截至最近收盘，百度美股总市值为298.23亿美元，折合人民币约2160亿元。

从更长周期来看，百度美股股价自2024年年初以来累计跌幅已超过28%。据Wind数据显示，百度集团的市净率仅为0.79倍，成为互联网大厂中唯一一家破净的中概股。这一数据不仅反映了市场对百度未来发展的担忧，也凸显了百度在当前市场环境下的困境。